玉兔辞旧岁，龙腾征象新。在节日氛围栽培下，商量春节时分ICE好意思棉大涨行情提振，春节后郑棉期货开盘冲新高。2月19日郑棉期货主力合约收盘价钱16270元/吨，涨幅1.53%，最高价钱冲破16395。然好景不常，近2个使命日，郑棉期货驱动呈现颠簸下落行情。刻下市集看涨神色有所降温，严慎不雅望心态较浓郁。

USDA中国供需数据环比开拓，但同比仍偏弱

图1 USDA中国供需均衡表

左证USDA最新论说数据表露，2月份中国棉花供需步地略有改善。产量方面，2023/24年度国内棉花产量587.9万吨户外 高潮，环比上月合手平户外 高潮，同比调减69.7万吨；入口量方面，2023/24年度棉花入口量261.3万吨，环比上月加多10.9万吨，同比加多125.7万吨。消费量方面，2023/24年度国内棉奢靡费量805.6万吨，环比调减10.9万吨，同比加多10.9万吨；期末库存方面，2023/24年度棉花期末库存867.6万吨，环比加多0.8万吨，同比加多53.3万吨。从环比数据可知，2月份中国棉花供需数据略有改善，但同比数据仍偏弱，奠定了国内棉市供需步地偏宽松的基调。

新棉销售流程仍偏慢

图2 中国棉花销售流程

刻下新棉加工投入收尾阶段，轧花厂已基本竣事加工任务，但新棉销售流程却同比偏慢。据钢联数据，斥逐2月12日，2023/24年度棉花销售流程37.9%，同比偏慢3.4%。当今郑棉期货盘面价钱飞腾空间有限，轧花厂套保套利利润相对较小，部分企业赓续合手棉不雅望，恭候新的契机。刻下轧花厂上方套保盘压力较大，羁系棉价飞腾空间。

卑劣陆续复工复产中，需求开释有限

图3 2022-2024年主流地区纺企开机情况

卑劣方面，2月份由于春节假期影响，大部分纺织企业停机停产，开机率大幅下降。据Mysteel农产物(000061)调研数据，斥逐2月9日，主流地区纺企开机负荷为21.7%，环比降幅51.6%。春节假期事后，卑劣纺企积极复工复产，加工坐褥节律，当今卑劣纺企赶制节前订单为主，新增订单仍较少，卑劣需求开释有限，市集交投氛围一般。由于需求端复原情况不足预期，市集严慎不雅望，原料购销关爱欠安。

举座来看，当今棉花供应端情况偏宽松，交易库存同比高位，市集去库节律保管；节后卑劣纺企订单复原情况不足预期，新增订单开释有限，纺企加工复工复产节律，但原料购销关爱仍偏低，需求端撑合手情况仍不乐不雅。刻下棉花供需步地阶段性仍较宽松，卑劣旺季发扬仍不庞杂，市集赓续恭候新的音问指导标的，短期棉价赓续颠簸为主。

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