作家：冠通期货

【战略分析】

海外方面，USDA 最新供需进展关于巴西产量下调幅度已经远低于市集预期，也并未下调阿根廷产量预期，跟着阿根廷降雨规复，根廷大豆作物情景稳中向好，收尾了此前通顺下滑的势头。

巴西新季大豆出口压力表露，排船量大增，在国际市集需求疲弱下，将与供应宽松的好意思国 23/24 季大豆酿成更为强烈的竞争。在 USDA 预测论坛中，关于好意思国新季大豆援手面积预估已经高出市集平均水平，好意思农业部预测论坛效果未取得市集青睐，但好意思玉米转种大豆取得共鸣，因大豆援手保执相对上风，若预期罢了，无疑将进一步推升专家宽松进度。

国内方面，春节时代【GSHRB-063】初裸 virgin nude 中村推菜2016-02-17REbecca&$REbecca67分钟，油厂停工【GSHRB-063】初裸 virgin nude 中村推菜2016-02-17REbecca&$REbecca67分钟，入口大豆则仍有到港【GSHRB-063】初裸 virgin nude 中村推菜2016-02-17REbecca&$REbecca67分钟，国内大豆供需已经极为宽松;节前，跟着油厂镌汰开工以及下贱补库作用下，油厂胀库压力明显减弱，但豆粕库存同比仍在高位。

节后，油厂开机持续规复，而国内参预需求淡季，以及国际宽松预期下，后市库存去化已经难以顺畅进行。下贱衍生端，外购仔猪育肥利润好转，但扭转预期尚需时代。节后为仔猪补栏旺季，温雅仔猪补栏节律、界限，不然去产能压力已经会是主导作用。

跟着 USDA 关键数据接踵出炉，短期处于利空出尽阶段，空头可择机合适作念平空操作。区间摇荡想路(2900-3100)。

【期现行情】

期货方面：

戒指收盘，豆粕主力合约收盘报 3026/吨，+0.03%，执仓+37761 手。

现货方面：

戒指 2 月 20 日，江苏地区豆粕报价 3380 元/吨，较上个往翌日-10。盘面压榨利润，好意思湾 3 月交货为-415 元/吨、好意思西为-345 元/吨。巴西 3 月交货为 124 元/吨，

现货方面，2 月 19 日，油厂豆粕成交 36.35 万吨，较上一往翌日+32.17 万吨。

【基本面追踪】

音尘上：

据巴西农业手下属的国度商品供应公司 CONAB，戒指 02 月 17 日，巴西大豆播撒率为 100.0%，上周为 99.9%，旧年同时为 100.0%;收割率为 29.4%，上周为 20.9%，旧年同时为 23.0%。

农业盘考机构 AgRural 周一称，戒指上周四，巴西 2023/2024 年度大豆收割面积已达到援手面积的 32%，较前一周增多 9 个百分点，高于旧年同时的 25%。

基本面上：

国内原料方面，戒指 2 月 16 日当周，国内入口大豆到港量为 126.75 万吨;油厂大豆库存 499 万吨。

据国粮信息中心，字据船期监测，2-3 月我国入口大豆月均到港量约 550 万吨，4 月后入口巴西大豆将勾搭到港，策划 4-6 月大豆月均到港量在 1000 万吨傍边。跟着入口大豆勾搭到港，策划二季度国内大豆库存将增多。

好意思国农业部数据自大，戒指 2024 年 2 月 8 日当周好意思国大豆出口熟谙量为 1326243 吨，前一周修正后为 1750621 吨，初值为 1426472 吨;好意思国对中国(大陆地区)装运 814103 吨大豆。前一周好意思国对中国大陆装运 956997 吨大豆。

据好意思国农业部，戒指 2 月 8 日当周好意思国大豆出口净销售数据自大：好意思国 2023/2024 年度大豆出口净销售为 35.4 万吨，前一周为 34.1 万吨;好意思国 2023/2024 年度大豆出口装船 145.3 万吨，前一周为 165.5 万吨;好意思国 2023/2024 年度对中国大豆净销售 41.4 万吨，前一周为 30.8 万吨;好意思国 2023/2024 年度对中国大豆出口装船 89.2 万吨，前一周为 115.2 万吨;好意思国 2023/2024 年度对中国大豆累计装船 1877.8 万吨，前一周为 1788.6 万吨;好意思国 2023/2024 年度对中国大豆未装船为 279.9 万吨，前一周为 327.7 万吨。

南好意思端，排船方面，戒指 2 月 18 日，阿根廷主要口岸(含乌拉圭东岸口岸)对中国大豆无排船;巴西各口岸大豆对华排船策画总量为 574.02 万吨，较前一周增多 110.38 万吨。

发船方面，截止 2 月 18 日当周，阿根廷主要口岸(含乌拉圭东岸口岸)大豆对中国无发船;巴西口岸对中国已发船总量为 342.23 万吨，较前一周增多 185.8 万吨。

供给端，昨日油厂开机率 26.9%。戒指 2 月 16 日当周，油厂豆粕产量为 2.38 万吨，周度-54.3 万吨;未施行契约量为 203.2 万吨;豆粕库存为 62.13 万吨。

下贱提货方面，昨日提货量为 8.06 万吨，前值为 3.95 万吨。饲料加工企业库存上，戒指 2 月 16 日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为 7 天，此前为 11.2 天。